巴斯夫将赢创收购报价提升至超 110 亿欧元

巴斯夫（BASF SE）上调对赢创工业（Evonik Industries AG）的收购要约，总对价超过 110 亿欧元（折合 123 亿美元）。

总部位于德国路德维希港的巴斯夫最新报价约为每股 24 欧元（26.83 美元），高于此前方案 —— 原报价对应赢创估值约 103 亿欧元（115 亿美元）。

 

本次修订要约附带就业与生产基地保障承诺；赢创位于德国埃森的总部，合并后仍将是集团重要据点。 新报价较 9 月巴斯夫收购传闻曝光前赢创收盘价溢价约 38%。此前曾有消息称巴斯夫考虑将报价抬至接近 110 亿欧元。本周巴斯夫加大游说力度，承诺维持赢创现有就业保障至 2032 年。 

 

MKI Global Partners 观点：投资者预期报价高于 24 欧元 / 股，或需给到 24.50 欧元才能推动赢创进入谈判；最终成交价格或在 25 欧元附近，取决于巴斯夫做出的让步。知情人士称，磋商仍在进行，交易能否落地尚无定论，相关信息属保密内容。巴斯夫、赢创官方代表均拒绝置评。

 

9 月末巴斯夫确认，正与赢创及其第一大股东 RAG 基金会就潜在收购开展试探性沟通。赢创当时表示，董事会收到一份无约束力的全面自愿公开收购意向，但并未启动谈判。 据消息，赢创此前拒绝了 103 亿欧元报价，认为价格过低，不足以启动正式谈判与尽职调查。

 

这笔交易成败关键在于赢创第一大股东 RAG 基金会。该基金会 2007 年成立，负责承担德国硬煤开采的收尾治理与环境遗留成本。 基金会由托管理事会管理，成员包含 Michael Vassiliadis—— 他同时任职巴斯夫监事会，并且领导德国势力强大的矿业、化工与能源工会（IGBCE）。基金会依靠赢创分红，持续承担鲁尔区矿井排水泵站运维开支。

 

巴斯夫是全球头部化工企业，市值约 470 亿欧元（525 亿美元），目前正在推进重组：今年夏季已将涂料业务多数股权出售给凯雷集团，同时筹备农业解决方案板块在法兰克福分拆上市。 收购赢创能够补齐巴斯夫特种产品矩阵。赢创主攻高毛利赛道，包括添加剂、粘接树脂、高性能聚合物；另有消息称赢创自身也在评估收购美国化工企业亚什兰（Ashland）。

 

欧洲化工行业正面临需求疲软、全球供给过剩，行业内持续出现关厂、裁员、破产与资产处置。巴斯夫首席执行官 Markus Kamieth 认为，两家企业合并做大规模，是抗衡中国同业竞争者的路径之一。若本次交易落地，也将成为德国并购浪潮中的一环。德国今年军工、大型银行、工业企业乃至烈酒厂商并购频出，2026 年有望成为德国并购（M&A）大年。