黑石参股美国中游油气企业 Kinetik 启动战略评估，整体出售纳入备选方案

黑石集团（Blackstone Inc.）持股约 15% 的美国二叠纪盆地中游油气企业 Kinetik 正开展战略评估，拟在数周内筹备出售流程，同时保留独立运营选项，公司市值约 89 亿美元，黑石与 Kinetik 均不予置评。当前北美油气中游并购市场热度较高，接连落地多笔大额交易。

由黑石集团（Blackstone Inc.）持股约 15% 的美国二叠纪盆地中游能源企业 Kinetik Holdings Inc.，正开启多路径战略评估，公司整体出售是当前重点考量选项之一。据匿名知情人士披露，企业已聘请专业顾问团队铺排相关工作，潜在出售流程有望在数周内正式启动。但截至目前，董事会尚未敲定最终方案，保留继续独立运营的选择权，交易仍处在早期酝酿阶段，不确定性较强。

 

市场信息显示，9 月 9 日纽约收盘时段，Kinetik 股价小幅下行 0.8%，收报 54.55 美元，对应企业总市值约 89 亿美元。拉长时间维度，该股近一年走出 30% 的涨幅，资本市场对二叠纪盆地中游资产的价值认可度持续抬升。面对媒体问询，Kinetik 与黑石集团相关代表均保持缄默，拒绝就本次战略评估事宜发表任何评论。

 

值得留意的是，这并非 Kinetik 首次传出股权处置传闻。早在今年 2 月，《金融时报》便披露，同业企业 Western Midstream Partners 主动接洽之后，Kinetik 就已着手评估出售的可能性。本次再度启动方案论证，反映出北美中游资产估值上行周期之下，资本方对油气基础设施资产的退出窗口持续观察、反复权衡。

 

中游管道资产属于重资产、现金流稳定的基础设施标的。在大宗商品价格高位运行阶段，资产估值抬升，产业资本与私募资本往往会抓住窗口期重新权衡持有还是变现，Kinetik 的案例正是这一市场逻辑的缩影。

 

Kinetik 的核心业务版图牢牢扎根在美国油气产量高地 —— 二叠纪盆地，覆盖得克萨斯州西部与新墨西哥州，运营一套规模庞大的天然气集输、处理网络，同时布局原油输送与采出水处理等中游配套资产。旗下佩科斯本德处理设施投产后，企业天然气日处理能力新增 27 亿立方英尺，产能底盘进一步夯实，资产吸引力持续增强。

 

追溯企业发展脉络，Kinetik 脱胎于黑石主导的资产整合。主体源头为鹰爪中游（EagleClaw Midstream），黑石集团 2017 年完成对该公司收购，数年后推动其与阿尔特斯中游（Altus Midstream）合并，搭建起如今 Kinetik 的业务框架。根据彭博汇总数据，截至年中，黑石集团为这家德州能源企业的第一大股东，持股比例约 15%。

 

这套资产组合的核心优势，在于深度绑定二叠纪盆地页岩油气开采活动。页岩油井持续产出带来稳定的天然气伴生气，为中游集输处理设施提供长期气源保障，这也是近年来北美油气中游资产持续受到资本追捧的底层逻辑。

 

地缘冲突搅动全球大宗商品市场，油气价格波动上行，带动北美油气资产并购市场重回活跃通道，中游管道、集输资产成为交易热点。近期行业接连落地重磅并购：Oneok 斥资 44 亿美元收购 Brazos Midstream 部分资产；Williams 公司以 55 亿美元完成对 Momentum Midstream 的收购。接连落地的大额交易，印证产业资本正在加速布局中游基础设施赛道。

 

中游资产持续受到青睐，背后是产业逻辑转变。上游油气开采的周期性波动较强，而中游集输处理业务依托长期服务合同，现金流稳定性更强，具备类基础设施资产属性，既契合产业公司完善产业链布局的诉求，也吸引私募资本寻找稳健投资标的。Kinetik 启动战略评估，正是这一轮北美中游资产整合浪潮中的标志性事件之一。

 

站在行业视角看，当前市场分化特征明显。优质二叠纪盆地中游资产供需偏紧，估值维持高位；但交易能否落地，仍取决于买卖双方对资产定价、未来油气产量预期的博弈。后续，市场将持续跟踪 Kinetik 战略评估进展，观察黑石集团与产业资本最终将选择何种路径。