三月国际油价创历史极值，IEA抛储难解根本困局

IEA宣布释放4亿桶紧急储备，能在短期内缓冲需求，却难治其本。若海峡通行与中东炼厂运营未能回归正常，原油与成品油间的价格鸿沟便难以弥合，宏观政策的调整空间也将持续受到挤压。

 

2月油价缓慢爬升后，于3月初进入极端震荡

 

2月28日，美国与以色列联合空袭伊朗，导致全球原油价格剧烈震荡。伊朗向邻国及海湾船只发射大量无人机和导弹，将冲突扩大至整个中东地区，导致霍尔木兹海峡通行受阻，全球供应严重中断。安全风险上升，海上保险撤出，运营不确定性加剧，海湾地区油轮交通几乎陷入停滞。

 

2月，油价缓慢上行，当月市场基本处于“观望模式”。随着中东紧张局势升级，美国在海湾大规模军事集结，伊朗在霍尔木兹海峡举行军事演习，市场逐步计入更高地缘政治风险溢价。由阿曼调停的伊朗核问题谈判，2月在马斯喀特和日内瓦举行，但未能取得突破。

 

2月，里海管道联盟（CPC）终端和田吉兹油田恢复运营，黑海原油流量回归，提振了大西洋盆地原油平衡，压低了时间价差。

 

 

一度暴涨超100%，突破 240美元/桶

 

逼近历史纪录中东炼厂遭袭 + 霍尔木兹海峡产品出口停滞 → 成品油供应缺口远大于原油

 

然而，中质馏分油价格急剧飙升，一定程度上掩盖了原油市场上涨。尤其是欧洲和亚洲，这些地区库存相对较低，因此依赖中东出口。此后价格虽有所回落，但仍保持强势。

 

 

总统特朗普无权征收“解放日”关税，已收1300亿美元关税存争议

 

政策收紧，多数人认为不必急于降息，若通胀高企或需加息

 

年化1.4%，远低于前值4.4%

 

+13万（超预期），失业率降至4.3%

 

-9.2万（意外转负）

 

同比增长2.4%（较前月2.7%回落）

 

 

2026年初，美国宏观与政策层面呈现罕见的冷热交织、信号矛盾局面。经济增速放缓：第四季度GDP年化仅1.4%，远低于分析预期，更不及前值4.4%；就业市场亦是冰火两重天：1月非农超预期大增13万、失业率降至4.3%，2月却意外转负、骤减9.2万岗位，创下近年来最剧烈的月度波动。通胀方面，1月CPI同比增长2.4%，较前月降温。