2026年2月，壳牌因业绩承压、可再生能源业务亏损，缩减低碳投资、转向液化天然气及上游油气业务，计划出售部分低碳少数股权投资，其同行也有类似战略收缩动作。
2026年2月，全球能源行业再迎关键变局。欧洲能源巨头壳牌正式宣布战略收缩低碳领域投资，将发展重心全面转回液化天然气贸易与上游油气业务，计划出售旗下部分低碳领域少数股权投资项目，仅保留多数股权。这一动作距英国石油公司（BP）官宣低碳部门巨额资产减记仅隔一月，道达尔能源也同步跟进油气领域战略收缩，欧洲老牌能源企业集体开启从激进低碳转型向务实能源布局的转向，成为当下能源行业最鲜明的趋势。
核心调整：收窄低碳投资锚定油气LNG主业
壳牌此次的战略调整，并非对低碳业务的全盘放弃，而是一场精准的资本腾挪与重心转移。据路透社消息人士透露，壳牌将对旗下壳牌风险投资板块展开全面审查，针对板块内的少数股权投资项目，积极寻找契合的外部投资者，借助外部资本的力量支撑相关企业发展壮大，自身则逐步收回资金；而对于风险投资组合中的多数股权，壳牌选择继续持有，保持对核心低碳项目的掌控力。
成立于1996年的壳牌风险投资公司，是壳牌布局低碳领域的重要抓手，其投资版图覆盖逾100家初创企业及早期项目，精准卡位电力、排放管理、移动出行等核心赛道，投资策略极具章法——通常对单个项目投入200万至500万美元初始资金，在项目全生命周期内的总承诺金额可达1000万至2500万美元。壳牌方面也曾公开表示，其创投板块会深度参与并主导融资轮次，与各类创投机构组建联合投资阵营，凭借自身资源网络为被投企业创造发展机遇，而此次审查与出售，正是对这一布局的主动优化。
推动壳牌做出这一调整的核心掌舵人，是公司首席执行官瓦埃尔・萨万。在其主导下，壳牌的资本分配逻辑发生明显转变，从此前的低碳领域重点投入，转向将更多资源倾斜至液化天然气贸易与上游油气业务，这两大板块也成为壳牌未来发展的核心增长极。萨万明确表示，壳牌并未放弃能源转型的长期目标，只是选择更贴合企业发展实际的路径，让转型步伐与经营现状相匹配。
业绩掣肘：利润下滑+低碳亏损成战略转向核心动因
壳牌的战略调整，归根结底是受业绩承压的直接驱动，冰冷的财务数据成为这场航向转变的最核心依据。2026年2月上旬，壳牌发布2025年第四季度财报，数据显示公司该季度利润同比下滑11%，创下2021年初以来的新低，受国际油价持续疲软的影响，业绩表现未达市场预期。尽管盈利承压，壳牌仍选择维持股份回购计划，以此稳定股东信心，彰显公司对现金流的把控能力。
而低碳业务的持续亏损，更是让壳牌的资本布局不得不做出调整。在完成三年100亿至150亿美元的低碳投资目标后，壳牌2025年全年可再生能源业务亏损额达到4.89亿美元，高额的投入未能转化为预期的收益，反而成为企业经营的拖累。事实上，可再生能源项目普遍存在回报周期长、盈利效率低的特点，在国际能源市场波动加剧的背景下，这类项目的资金压力被进一步放大，成为欧洲能源企业共同面临的经营难题。
在业绩的双重压力下，壳牌也定下了明确的业绩增长目标。萨万在第四季度财报电话会议中直言，壳牌依然“渴望增长”，并制定了雄心勃勃的产量计划——到2030年新增100万桶油当量/日的产量，目前该目标已完成四分之一。同时他强调，壳牌会严守资本纪律，不再重蹈“历史覆辙”，坚决拒绝签署无法创造长期价值的交易，让每一笔资本投入都能匹配相应的收益回报，这也成为此次战略调整的重要原则。
同行共振：欧洲能源巨头集体调整低碳转型步伐放缓
壳牌的此次转向，并非孤例，而是欧洲能源巨头的集体选择，一场行业性的战略调整正悄然上演。就在壳牌宣布调整前一个月，其英国竞争对手 BP 刚刚官宣重大决策，对旗下天然气与低碳能源部门进行高达50亿美元的资产减记，同时计划出售LightsourceBP的多数股权，大幅收缩低碳领域布局，将转型支出从每年70亿美元大幅削减至不超过20亿美元，甚至直接取消了2030年油气减产的目标，转向信号极为明确。
而道达尔能源也紧随其后，在油气领域实施战略收缩，通过缩减股票回购、下调资本支出等方式，将资源更多聚焦于低成本油气项目，对低碳领域的投资则变得更为审慎，不再进行广撒网式的布局。
欧洲老牌能源企业的集体转向，背后是行业发展的共同困境。2025年国际油价持续走低，布伦特原油均价跌至69.1美元/桶，受此影响，欧洲油企利润普遍下滑20%至40%，经营压力陡增。与此同时，低碳业务的商业化进程不及预期，高额投入难以快速兑现收益，资本市场对企业的评价也更看重短期现金流与分红、回购等实际回报，而非长期的低碳投入规划，多重因素叠加，推动欧洲能源巨头纷纷调整战略，放缓激进的低碳转型步伐。
资产布局：低碳板块家底丰厚具体调整方案待解
尽管选择收缩低碳投资，但壳牌在该领域已积累了丰厚的家底，其低碳投资组合覆盖氢能、储能、碳捕获等多个高潜力赛道，旗下更是拥有多家优质企业与子公司，此次战略调整中，这些资产的具体走向也备受市场关注。
在壳牌风险投资板块的待审查资产中，不乏技术领先的优质企业：德国企业Kraftblock深耕高温热能存储技术，在储能赛道占据技术优势；初创企业LiIndustries研发出锂离子电池专利直接回收工艺，目前正扩建1万吨级回收设施，致力于更高效地回收高纯度电池材料；MainspringEnergy打造的线性发电机，可灵活切换天然气、绿色氢气和氨气作为燃料，实现近零排放，适配多种能源场景；而2024年初由壳牌投资的LanzaJet，已投产全球首座商业规模乙醇制航空燃料工厂，该设施计划年产1000万加仑可持续航空燃料及可再生柴油，在航空脱碳领域具备重要价值。
除了创投板块管理的资产，壳牌旗下还有多家非创投管理的低碳子公司，同样具备较强的行业竞争力。美国的Savion公司手握覆盖全美的36.5吉瓦公用事业级太阳能及储能项目储备，2024年还与AresInfrastructure成立合资企业，计划在四个州开发约500兆瓦太阳能资产，在光伏与储能领域布局深远；2020年壳牌收购的澳大利亚企业SelectCarbon，专注于“碳农业”项目，通过恢复原生植被、改善土壤健康等方式实现碳减排，是壳牌在碳汇领域的重要布局。截至目前，壳牌尚未披露这些低碳资产的具体调整方案，哪些资产会被保留、哪些会被出售，仍有待进一步公布。
行业思考：能源转型回归理性投资逻辑重归盈利本质
壳牌与欧洲同行的战略调整，不仅是企业自身的经营选择，更折射出全球能源转型的深层变化 ——从此前的激进推进，逐步转向理性务实，能源企业的投资逻辑也重新回归盈利本质。
此前，在全球碳中和目标的推动下，欧洲能源企业纷纷开启激进的低碳转型，将大量资本投入可再生能源、氢能、碳捕获等领域，试图快速完成能源结构升级。但随着市场环境的变化，这类布局的短板逐渐显现：可再生能源项目受资源、技术、政策等多重因素影响，商业化落地难度较大；低碳技术的研发与应用需要长期投入，短期难以产生收益；再叠加国际能源市场波动、企业经营压力加大等因素，让能源企业不得不重新审视低碳转型的节奏与路径。
此次欧洲能源巨头的集体转向，也推动全球能源投资迎来再平衡。一方面，传统油气与LNG领域的投资迎来回升，这类业务具备现金流稳定、盈利效率高的特点，是能源企业抵御市场风险的重要支撑，尤其在欧洲能源安全焦虑持续上升的背景下，LNG与传统油气的稳定供应价值进一步凸显；另一方面，低碳领域的投资则更趋理性，企业不再进行广撒网式布局，而是聚焦于氢能、CCUS、可持续燃料等具备商业化潜力的高价值赛道，精准投入资本，推动技术落地与盈利转化。
而对于低碳领域的初创企业而言，这场行业调整也带来了新的挑战与机遇。油企的退出或稀释股权，让部分初创企业面临融资压力，需要寻找新的资本方支持发展；但与此同时，行业投资的理性化，也让具备核心技术、清晰盈利模式的优质企业更容易获得资本青睐，推动低碳领域的行业洗牌与优质资源整合。
从长远来看，全球碳中和的大趋势并未改变，能源转型仍是能源行业的终极目标。壳牌等企业的战略调整，并非放弃转型，而是在经营压力下选择更贴合自身实际的转型路径，通过锚定主业稳定经营，为低碳转型积累更多资本与技术实力。未来，能源企业的发展将更注重“油气+低碳”的双轮驱动，在保障主业盈利的基础上，稳步推进低碳转型，让能源转型的步伐更稳、更实。
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2026年2月，全球能源行业再迎关键变局。欧洲能源巨头壳牌正式宣布战略收缩低碳领域投资，将发展重心全面转回液化天然气贸易与上游油气业务，计划出售旗下部分低碳领域少数股权投资项目，仅保留多数股权。这一动作距英国石油公司（BP）官宣低碳部门巨额资产减记仅隔一月，道达尔能源也同步跟进油气领域战略收缩，欧洲老牌能源企业集体开启从激进低碳转型向务实能源布局的转向，成为当下能源行业最鲜明的趋势。
核心调整：收窄低碳投资锚定油气LNG主业
壳牌此次的战略调整，并非对低碳业务的全盘放弃，而是一场精准的资本腾挪与重心转移。据路透社消息人士透露，壳牌将对旗下壳牌风险投资板块展开全面审查，针对板块内的少数股权投资项目，积极寻找契合的外部投资者，借助外部资本的力量支撑相关企业发展壮大，自身则逐步收回资金；而对于风险投资组合中的多数股权，壳牌选择继续持有，保持对核心低碳项目的掌控力。
成立于1996年的壳牌风险投资公司，是壳牌布局低碳领域的重要抓手，其投资版图覆盖逾100家初创企业及早期项目，精准卡位电力、排放管理、移动出行等核心赛道，投资策略极具章法——通常对单个项目投入200万至500万美元初始资金，在项目全生命周期内的总承诺金额可达1000万至2500万美元。壳牌方面也曾公开表示，其创投板块会深度参与并主导融资轮次，与各类创投机构组建联合投资阵营，凭借自身资源网络为被投企业创造发展机遇，而此次审查与出售，正是对这一布局的主动优化。
推动壳牌做出这一调整的核心掌舵人，是公司首席执行官瓦埃尔・萨万。在其主导下，壳牌的资本分配逻辑发生明显转变，从此前的低碳领域重点投入，转向将更多资源倾斜至液化天然气贸易与上游油气业务，这两大板块也成为壳牌未来发展的核心增长极。萨万明确表示，壳牌并未放弃能源转型的长期目标，只是选择更贴合企业发展实际的路径，让转型步伐与经营现状相匹配。
业绩掣肘：利润下滑+低碳亏损成战略转向核心动因
壳牌的战略调整，归根结底是受业绩承压的直接驱动，冰冷的财务数据成为这场航向转变的最核心依据。2026年2月上旬，壳牌发布2025年第四季度财报，数据显示公司该季度利润同比下滑11%，创下2021年初以来的新低，受国际油价持续疲软的影响，业绩表现未达市场预期。尽管盈利承压，壳牌仍选择维持股份回购计划，以此稳定股东信心，彰显公司对现金流的把控能力。
而低碳业务的持续亏损，更是让壳牌的资本布局不得不做出调整。在完成三年100亿至150亿美元的低碳投资目标后，壳牌2025年全年可再生能源业务亏损额达到4.89亿美元，高额的投入未能转化为预期的收益，反而成为企业经营的拖累。事实上，可再生能源项目普遍存在回报周期长、盈利效率低的特点，在国际能源市场波动加剧的背景下，这类项目的资金压力被进一步放大，成为欧洲能源企业共同面临的经营难题。
在业绩的双重压力下，壳牌也定下了明确的业绩增长目标。萨万在第四季度财报电话会议中直言，壳牌依然“渴望增长”，并制定了雄心勃勃的产量计划——到2030年新增100万桶油当量/日的产量，目前该目标已完成四分之一。同时他强调，壳牌会严守资本纪律，不再重蹈“历史覆辙”，坚决拒绝签署无法创造长期价值的交易，让每一笔资本投入都能匹配相应的收益回报，这也成为此次战略调整的重要原则。
同行共振：欧洲能源巨头集体调整低碳转型步伐放缓
壳牌的此次转向，并非孤例，而是欧洲能源巨头的集体选择，一场行业性的战略调整正悄然上演。就在壳牌宣布调整前一个月，其英国竞争对手 BP 刚刚官宣重大决策，对旗下天然气与低碳能源部门进行高达50亿美元的资产减记，同时计划出售LightsourceBP的多数股权，大幅收缩低碳领域布局，将转型支出从每年70亿美元大幅削减至不超过20亿美元，甚至直接取消了2030年油气减产的目标，转向信号极为明确。
而道达尔能源也紧随其后，在油气领域实施战略收缩，通过缩减股票回购、下调资本支出等方式，将资源更多聚焦于低成本油气项目，对低碳领域的投资则变得更为审慎，不再进行广撒网式的布局。
欧洲老牌能源企业的集体转向，背后是行业发展的共同困境。2025年国际油价持续走低，布伦特原油均价跌至69.1美元/桶，受此影响，欧洲油企利润普遍下滑20%至40%，经营压力陡增。与此同时，低碳业务的商业化进程不及预期，高额投入难以快速兑现收益，资本市场对企业的评价也更看重短期现金流与分红、回购等实际回报，而非长期的低碳投入规划，多重因素叠加，推动欧洲能源巨头纷纷调整战略，放缓激进的低碳转型步伐。
资产布局：低碳板块家底丰厚具体调整方案待解
尽管选择收缩低碳投资，但壳牌在该领域已积累了丰厚的家底，其低碳投资组合覆盖氢能、储能、碳捕获等多个高潜力赛道，旗下更是拥有多家优质企业与子公司，此次战略调整中，这些资产的具体走向也备受市场关注。
在壳牌风险投资板块的待审查资产中，不乏技术领先的优质企业：德国企业Kraftblock深耕高温热能存储技术，在储能赛道占据技术优势；初创企业LiIndustries研发出锂离子电池专利直接回收工艺，目前正扩建1万吨级回收设施，致力于更高效地回收高纯度电池材料；MainspringEnergy打造的线性发电机，可灵活切换天然气、绿色氢气和氨气作为燃料，实现近零排放，适配多种能源场景；而2024年初由壳牌投资的LanzaJet，已投产全球首座商业规模乙醇制航空燃料工厂，该设施计划年产1000万加仑可持续航空燃料及可再生柴油，在航空脱碳领域具备重要价值。
除了创投板块管理的资产，壳牌旗下还有多家非创投管理的低碳子公司，同样具备较强的行业竞争力。美国的Savion公司手握覆盖全美的36.5吉瓦公用事业级太阳能及储能项目储备，2024年还与AresInfrastructure成立合资企业，计划在四个州开发约500兆瓦太阳能资产，在光伏与储能领域布局深远；2020年壳牌收购的澳大利亚企业SelectCarbon，专注于“碳农业”项目，通过恢复原生植被、改善土壤健康等方式实现碳减排，是壳牌在碳汇领域的重要布局。截至目前，壳牌尚未披露这些低碳资产的具体调整方案，哪些资产会被保留、哪些会被出售，仍有待进一步公布。
行业思考：能源转型回归理性投资逻辑重归盈利本质
壳牌与欧洲同行的战略调整，不仅是企业自身的经营选择，更折射出全球能源转型的深层变化 ——从此前的激进推进，逐步转向理性务实，能源企业的投资逻辑也重新回归盈利本质。
此前，在全球碳中和目标的推动下，欧洲能源企业纷纷开启激进的低碳转型，将大量资本投入可再生能源、氢能、碳捕获等领域，试图快速完成能源结构升级。但随着市场环境的变化，这类布局的短板逐渐显现：可再生能源项目受资源、技术、政策等多重因素影响，商业化落地难度较大；低碳技术的研发与应用需要长期投入，短期难以产生收益；再叠加国际能源市场波动、企业经营压力加大等因素，让能源企业不得不重新审视低碳转型的节奏与路径。
此次欧洲能源巨头的集体转向，也推动全球能源投资迎来再平衡。一方面，传统油气与LNG领域的投资迎来回升，这类业务具备现金流稳定、盈利效率高的特点，是能源企业抵御市场风险的重要支撑，尤其在欧洲能源安全焦虑持续上升的背景下，LNG与传统油气的稳定供应价值进一步凸显；另一方面，低碳领域的投资则更趋理性，企业不再进行广撒网式布局，而是聚焦于氢能、CCUS、可持续燃料等具备商业化潜力的高价值赛道，精准投入资本，推动技术落地与盈利转化。
而对于低碳领域的初创企业而言，这场行业调整也带来了新的挑战与机遇。油企的退出或稀释股权，让部分初创企业面临融资压力，需要寻找新的资本方支持发展；但与此同时，行业投资的理性化，也让具备核心技术、清晰盈利模式的优质企业更容易获得资本青睐，推动低碳领域的行业洗牌与优质资源整合。
从长远来看，全球碳中和的大趋势并未改变，能源转型仍是能源行业的终极目标。壳牌等企业的战略调整，并非放弃转型，而是在经营压力下选择更贴合自身实际的转型路径，通过锚定主业稳定经营，为低碳转型积累更多资本与技术实力。未来，能源企业的发展将更注重“油气+低碳”的双轮驱动，在保障主业盈利的基础上，稳步推进低碳转型，让能源转型的步伐更稳、更实。
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