雪佛龙调整布局，稳定二叠纪盆地产量并聚焦提效，同时开拓多地区新勘探领域、推进赫斯公司并购，坚持价值优先与资本纪律，持续回报股东，契合行业转型趋势。
2026年2月，全球石油巨头雪佛龙对外释放清晰的战略调整信号：告别页岩时代“为增长而增长”的扩张模式，将核心产区二叠纪盆地的产量稳定在既定高位并全力挖掘现金流潜力，同时以资本纪律为标尺，在全球范围内开拓新的勘探疆域，通过并购与有机增长双轮驱动，将“价值优先于规模”的理念贯穿发展全程。这一转型不仅是雪佛龙自身发展的重要转向，更成为全球油气行业从规模扩张向价值深耕转型的鲜明缩影。
二叠纪稳盘提效锻造现金流核心引擎
作为雪佛龙在美国本土的能源基石，二叠纪盆地早已成为其产量与现金流的核心来源，而如今这里正迎来发展逻辑的关键转变 ——从产量冲刺转向效率深耕。
雪佛龙管理层曾为二叠纪盆地定下“日产100万桶、稳产后续力提升自由现金流”的目标，这一目标在2025年第四季度第三次落地，标志着该产区产量正式迈入平稳阶段。不再追求产量数字的攀升，雪佛龙将所有精力倾注于全链条的效率优化，让这座能源“工厂”的每一个环节都释放出更大的现金价值。
自2022年以来，雪佛龙在二叠纪盆地实现钻井效率翻倍的亮眼成绩，通过自主研发技术的落地、开采流程的持续优化，大幅降低了资本支出，更高效地盘活了现有基础设施。雪佛龙首席执行官迈克・沃思直言，公司已对二叠纪的开发计划进行全面优化，核心就是聚焦现金流提升而非产量扩张，而资本效率正是实现这一目标的关键抓手。
更值得关注的是，雪佛龙并未将二叠纪的成功经验局限于此，而是计划将这套提效打法复制到巴肯、丹佛-朱尔斯堡及阿根廷的页岩资产组合中，同时融合收购赫斯公司所获得的技术专长，让高效开发的理念覆盖全资产布局，实现价值最大化。在雪佛龙的战略蓝图中，二叠纪盆地已然成为名副其实的“现金牛”，为其全球拓疆之路筑牢资金根基。
全球拓疆布子并购与勘探双轮驱动增长
在稳守核心产区的同时，雪佛龙的全球勘探版图正加速扩张，过去两年间，这家总部位于休斯顿的超级巨头已强势进军10个新盆地，迈出了全球化布局的坚实步伐。
按照规划，雪佛龙将在美国墨西哥湾、利比亚、纳米比亚、尼日利亚、安哥拉、苏里南、巴西和圭亚那等潜力区域，钻探多达15口勘探井，在全球能源版图上寻找新的增长极。而这一有机增长计划，与雪佛龙斥资530亿美元收购赫斯公司的重大并购动作形成互补，此次收购让雪佛龙顺利拿下圭亚那近海斯塔布罗克区块的核心权益，为其海上油气开发增添了重磅筹码。
在一众新布局区域中，利比亚与委内瑞拉的发展格外引人关注。时隔15年，雪佛龙重返利比亚市场，于2026年2月11日成功中标锡德拉盆地106号合同区，随后又与利比亚国家石油公司签署谅解备忘录，携手评估陆上油田的开发与勘探潜力，在北非市场迈出了关键一步。而在委内瑞拉，雪佛龙凭借逾百年的运营积淀，成为美国财政部特别许可证加持下，唯一能在当地持续生产并出口石油的美国大型油企，拥有独一无二的竞争优势。
自2022年起，雪佛龙通过风险投资模式与当地合作伙伴携手，实现日增产超20万桶的突破，更有望在未来18至24个月内将当地产量再提升50%，这片资源潜力巨大的市场，正成为雪佛龙全球布局的重要一环。
当然，雪佛龙的全球拓疆并非盲目扩张，而是始终坚守资本纪律。公司明确表示，所有投资都必须看到具有说服力的价值机遇，将已发现资源与勘探机遇结合，才能让项目更具吸引力，这一原则成为其全球布局的重要标尺。同时，雪佛龙在东地中海盆地积极开拓机遇，而对合同条款竞争力不足的中东地区则采取“略微低配”策略，在人力资本与资金资源有限的前提下，将每一分资源都投向回报率最高的领域。
坚守资本纪律以丰厚回报锚定股东信心
在战略转型的背后，雪佛龙始终将资本纪律放在核心位置，而这份纪律性，最终也转化为对股东的持续丰厚回报，成为其赢得市场认可的关键。
与部分欧洲同行形成鲜明对比的是，雪佛龙坚定履行股东回报承诺，在资产负债表保持极佳状态的前提下，大手笔推进股份回购与股息分红。雪佛龙首席财务官艾玛・邦纳透露，过去四年间，公司已通过股息分红和股票回购，向股东返还逾1000亿美元。2026年1月，雪佛龙宣布将股息提升4%，这一动作标志着公司实现连续39年季度股息增长，持续刷新着行业纪录；同时，公司还批准了2030年前回购100亿至200亿美元股票的计划，以真金白银回馈股东。
邦纳表示，雄厚的债务承载力让雪佛龙拥有更强的韧性和灵活性，这种以资本纪律为核心的策略，让公司既能从容应对行业周期波动，又能稳步投资未来，更能持续兑现对股东的承诺。而雪佛龙的这份坚守，也让其成功摆脱了页岩革命时期价值破坏型业务的特征，实现了业务模式的全新升级，聚焦现金流与股东回报的发展思路，让公司的估值逻辑得到重塑。
市场也用实际行动给出了积极反馈。梅利乌斯研究公司（Melius）董事总经理兼能源电力研究主管詹姆斯・韦斯特直言，雪佛龙的投资模式在多项指标上具备显著差异性，其“价值优先于规模”的战略清晰明确。基于此，梅利乌斯将雪佛龙股票评级上调至“买入”，并设定205美元/股的目标价，而在2月17日收盘时，雪佛龙股价已报180.73美元/股，市场对其未来发展的期待可见一斑。
引领行业转型价值深耕成油气行业新方向
雪佛龙的战略调整，并非孤立的企业行为，而是站在油气行业发展的关键节点，对行业过往发展模式的深刻反思与未来方向的精准把握。
回顾页岩复兴初期，整个油气行业都陷入了疯狂支出、“为增长而增长”的思维定式，十年间惨淡的股东回报率让投资者望而却步，也让行业开始深刻反思利润挥霍的代价。在此背景下，全球油气行业开启了集体转型：偿还债务、转向精益生产、聚焦资本效率，成为行业共识，而雪佛龙的战略布局，正是这场行业转型的典型代表，其每一步动作都精准契合了行业发展的新趋势。
在詹姆斯・韦斯特看来，雪佛龙等成功的油气生产商，已然实现了“结构性与战略性”的转变，新的业务模式让企业更具抗周期能力。而雪佛龙所打造的“核心产区稳盘提效+全球前沿勘探布局+资本纪律保障回报”的发展模式，也为行业提供了可参考的范本：油气行业的发展，早已不再是单纯的产量比拼，而是现金流、资本效率、长期价值的综合较量。
对于未来，雪佛龙已勾勒出清晰的发展蓝图：持续重塑勘探计划，优化资产组合，以更强韧的竞争力应对行业周期波动。依托稳健的资产负债表，雪佛龙将继续保持持续增派股息、周期内稳步回购股份的节奏，同时将资金持续回流业务，不断增强长期竞争力。
从页岩时代的收购扩张，到如今的价值深耕，雪佛龙的战略转型，不仅是自身发展的迭代升级，更标志着全球油气行业正式迈入价值优先的新发展阶段。在能源转型的大背景下，唯有以资本纪律为标尺，以价值增长为核心，才能在行业周期中站稳脚跟，而雪佛龙的谋局与实践，正为行业的未来发展指明了方向。
中国润滑油网致力于好文分享与行业交流，文章不代表平台观点。感恩原创作者，版权归原创作者所有。如不慎涉及侵权，请留言删除。欢迎转载分享
粤公网安备 44010402003386号