当新年的钟声还在耳畔回响，全球能源市场却未迎来期待中的“开门红”。从波斯湾的原油油轮到欧洲的LNG接收站，一股供应过剩的寒意正悄然蔓延。2026年初，无论是原油还是液化天然气，市场的核心剧本始终围绕“供过于求”展开——地缘冲突的惊雷未能撼动油价的颓势，欧佩克+的减产承诺沦为市场“背景音”，欧盟的能源采购承诺成了一纸空文，而美国新增的LNG产能，更像是给本就脆弱的市场雪上加霜。在需求疲软与供应冗余的双重挤压下，一场迟到的市场修正，或许正在2026年的伊始悄然酝酿。
地缘冲击失灵：委内瑞拉动荡难改油价颓势
通常而言，地缘冲突是原油市场最敏感的“神经”。但2026年初的原油市场，却上演了一场“地缘事件失效”的罕见戏码。当美国空袭委内瑞拉、逮捕总统尼古拉斯·马杜罗的消息通过卫星信号传遍全球交易室时，不少交易员下意识地握紧了鼠标——按照过往经验，这种级别的地缘动荡，足以让油价上演一波凌厉的反弹。
然而，市场的反应却泼了一盆冷水。2026年首个完整交易周开盘，布伦特原油价格非但没有飙升，反而在短暂波动后稳稳停在了每桶60美元略高的位置，随后甚至出现小幅下探。“今年的油价，像是被按上了‘稳定器’，普通的地缘扰动根本推不动。”伦敦某能源交易公司的资深交易员马克·刘易斯在接受采访时坦言，“现在要让油价反弹，得是足以颠覆全球供应格局的重大冲击，普通的地区动荡已经不够看了。”
市场的冷静，源于对美国介入委内瑞拉石油产业的清醒判断。特朗普总统在周末的讲话中高调宣称：“我们将派遣美国大型石油公司——全球规模最大的企业——投入数十亿美元修复严重损毁的石油基础设施，为该国创造收益。”这番表态看似雄心勃勃，却被分析师们拆解出诸多现实桎梏。
《华尔街日报》援引行业估算数据指出，要扭转委内瑞拉石油产业的颓势，每年至少需要投入100亿美元的资金——这还只是“起步价”。更关键的是政治稳定性的缺失，杰富瑞分析师在周日发布的研报中直言：“提升委内瑞拉产量的潜力取决于资本投入，而资本投入又依赖政治稳定，这很可能需要美国政府提供担保。”在多数分析师看来，美国的承诺更像是一场“政治秀”，短期内难以转化为实际的产能变化。
更值得玩味的是，即便美国的介入最终真的让委内瑞拉原油产能回升，对市场而言也未必是“利空出尽”，反而可能是“利空加码”。作为全球石油储备最丰富的国家，委内瑞拉一旦恢复产能，意味着全球原油供应池将迎来新的增量，这无疑会让本就过剩的市场雪上加霜。正是这种“长期增供”的预期，让交易商们不敢轻易做多，看跌情绪反而愈发浓厚。
欧佩克+“维稳”乏力：看跌情绪主导原油市场
在地缘事件失灵的同时，欧佩克+的“救市”努力也显得苍白无力。在最新召开的部长级会议上，该组织重申了暂停增产的决定，试图以此稳定市场预期。但这一表态落地后，市场反应平淡如水，丝毫没有出现预期中的反弹。
究其原因，一方面是这一决定早已在市场预期之内，缺乏“惊喜感”；另一方面，在基准油价已较此前高点下跌近20%的背景下，暂停增产更像是欧佩克+的“无奈之举”。“在供应过剩的大背景下，欧佩克+除了暂停增产，几乎没有更好的选择。”国际能源署（IEA）前分析师萨拉·哈桑指出，“即便该组织此前已经实施过减产，但面对全球范围内的供应冗余，这点力度显然不够。”
更有意思的是，欧佩克+宣称“全球市场将在2026年前保持平衡”的观点，在业内几乎成了“孤家寡人”。多数机构和分析师都对这一判断持怀疑态度，而油轮持油量的持续攀升，更是给欧佩克+的乐观预期泼了冷水。
路透社能源专栏作家克莱德·罗素在近期的报告中披露了一组扎眼的数据：据Kpler统计，全球油轮持油量已从去年创下的历史高位进一步攀升，目前已达到2020年4月以来的最高水平。“尽管其中有相当一部分原油正处于跨洋运输途中，但如此庞大的总持有量，足以说明市场的供应压力有多大。”罗素在报告中写道，“对于市场观察人士而言，这组数据就像一根紧绷的弦，时刻提醒着大家供应过剩的风险从未消散。”
在诸多负面因素的叠加下，2026年的原油市场被蒙上了一层浓厚的看跌阴影。“今年大概率是原油市场的‘调整年’，60美元/桶可能只是一个起点，后续不排除进一步下探的可能。”刘易斯的判断，道出了多数市场参与者的心声。
需求端缺口：欧盟承诺落空与中国需求疲软的双重挤压
如果说供应过剩是压在能源市场身上的“大山”，那么需求端的疲软就是另一把“枷锁”。无论是欧盟对美国能源商品的采购承诺落空，还是中国能源需求低于预期，都让本就失衡的供需天平进一步倾斜。
欧盟曾是美国能源出口的“希望之地”。去年，布鲁塞尔与华盛顿签署协议，高调承诺三年内采购价值7500亿美元的美国能源商品，平均每年采购额高达2500亿美元。这一承诺当时曾让美国能源企业欢欣鼓舞，也让市场对能源需求的增长充满期待。但现实很快就给了这份期待一记耳光——协议签署后不久，就有业内专家指出，这一目标在物理层面根本无法实现。
一年过去，数据印证了专家的判断。据罗素统计，2025年欧盟日均采购美国原油173万桶，较2024年同期的191万桶下降了9.4%；即便液化天然气进口量从2024年的4514万吨大幅跃升至2025年的7224万吨，欧盟去年从美国进口的能源商品总额也仅为823亿美元，不足年度承诺目标的三分之一。
“欧盟的承诺更像是一场政治博弈的产物，而非基于实际需求的理性决策。”布鲁塞尔某能源政策研究机构的学者安娜·科瓦奇分析道，“欧洲能源市场的需求结构正在发生变化，再加上美国能源商品的价格缺乏竞争力，要兑现这样的巨额采购承诺，几乎是天方夜谭。”
欧盟之外，中国的能源需求表现也让市场失望。作为全球最大的能源进口国之一，中国的需求变化始终牵动着市场的神经。但2025年以来，中国对原油和液化天然气的需求均低于预期。值得注意的是，中国正利用当前的价格折扣，大量囤积原油——尤其是来自俄罗斯、伊朗和委内瑞拉的受制裁原油。
“这种‘买油多于用油’的行为，虽然在短期内对油价有一定的支撑，但从长远来看，反而会加剧市场的供应过剩压力。”哈桑指出，“毕竟囤积的原油最终还是要进入市场流通，一旦市场价格回暖，这些库存的释放将会对油价形成新的压制。”而在液化天然气领域，中国的需求不仅疲软，采购方向也发生了偏移——更多地转向了俄罗斯，这无疑让原本寄望于中国市场的美国LNG出口商雪上加霜。
LNG市场雪上加霜：美国新增产能撞上欧洲价弱寒冬
如果说原油市场的压力来自“供需双弱”，那么LNG市场的处境则更为艰难。2026年，美国即将投产的新增LNG出口产能，恰好撞上了欧洲LNG价格与利润率走弱的“寒冬”，市场的矛盾正愈发尖锐。
欧洲是美国LNG最大的进口市场，其价格走势直接决定了美国LNG出口商的利润空间。但近年来，随着全球LNG供应的增加和欧洲能源需求的疲软，欧洲LNG价格持续走弱，出口商的利润空间不断被压缩。MST Marquee能源研究主管索尔·卡沃尼克在去年12月接受路透社采访时就曾预警：“自2021年末以来，美国LNG行业的利润率一直表现优异，但随着市场趋稳和新增产能的投产，当前的利润率已经回归正常水平。”
如今，这一预警正在成为现实。最新数据显示，美国LNG行业的利润率已经跌破正常水平，市场的担忧进一步加剧。分析师们普遍认为，如果美国天然气基准价与欧洲TTF价差收窄至每百万英热单位4美元以下，众多LNG出口商将不得不面临“增产即亏损”的尴尬局面，届时削减供应量将成为必然选择。
“美国新增LNG产能的投产，原本是为了抢占全球市场份额，但现在看来，时机并不理想。”刘易斯分析道，“一方面是欧洲市场需求疲软、价格走弱，另一方面是中国市场采购方向偏移，新增产能的消化将成为一大难题。如果市场无法消化这些新增产能，LNG价格的进一步下跌将不可避免。”
更值得注意的是，LNG市场的疲软还可能引发连锁反应。一旦LNG出口商因利润下滑而削减供应量，虽然短期内可能缓解供应过剩的压力，但长期来看，产能投资的放缓将会影响未来的市场供应稳定性。“这是一个恶性循环，当前的供应过剩压制价格，价格下跌影响投资，未来投资不足又可能导致供应短缺，市场的波动风险正在不断累积。”卡沃尼克坦言。
结语：2026，能源市场修正大幕将启
站在2026年初的时间节点回望，全球能源市场的基本面并未出现任何意外——供应过剩的核心矛盾依然突出，需求疲软的态势没有改观，地缘事件和产油国举措的影响力大幅弱化。
对于市场而言，2026年或许将成为一场重要的“修正之年”。在需求疲软与供应过剩的双重压力下，原油和LNG价格可能会进一步探底，市场将通过价格波动来倒逼供应端调整——无论是欧佩克+是否会加大减产力度，还是美国LNG出口商是否会推迟新增产能投产，都将成为市场关注的焦点。
“市场的自我修正机制终将发挥作用，只是这个过程可能会充满阵痛。”哈桑最后说道，“对于能源企业和交易商而言，2026年最重要的课题，就是学会在供应过剩的寒冬中‘御寒’，等待市场供需重新平衡的那一天。”而对于全球经济而言，能源价格的低迷或许能带来短期的成本红利，但长期来看，能源市场的不稳定依然是不容忽视的风险隐患。
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