油价创五年新低，后续走势何去何从？
2025-12-17 作者：润滑油情报网 来源：润滑油情报网
摘要：2025 年 12 月 16 日，全球原油市场迎来重磅变动 —— 国际原油期货价格收盘于 2021 年 2 月以来的五年最低水平。
2025 年 12 月 16 日，全球原油市场迎来重磅变动 —— 国际原油期货价格收盘于 2021 年 2 月以来的五年最低水平。供应过剩的市场焦虑、俄乌和平谈判进展引发的制裁放松预期，叠加东方大国经济数据相对疲软导致的全球需求不足，三大核心因素共同施压，推动布伦特原油与美国西德克萨斯中质原油（WTI）同步下挫。尽管美国上周在委内瑞拉附近扣押油轮的举动曾短暂缓解市场对供应过剩的担忧，但受多重后续因素制约，该事件影响有限。多位业内分析师指出，当前能源市场 “供应充裕、需求疲软” 的结构性特征显著，若无地缘政治风险升级或重大政策转向，油价疲软态势或持续至 2026 年。
油价表现：五年新低凸显弱势 价差信号释放过剩压力
12 月 16 日交易收盘，国际原油价格呈现明显下行态势。作为全球原油定价基准的布伦特原油期货，收报每桶 58.92 美元，较前一交易日下跌 1.64 美元，跌幅约 2.71%；美国西德克萨斯中质原油期货则收于每桶 55.27 美元，下跌 1.55 美元，跌幅达 2.73%。值得关注的是，布伦特原油六个月期货价差自 2025 年 10 月以来首次转为正价差，这一市场信号进一步印证了当前全球原油市场供应相对过剩的格局，反映出短期市场对原油供需平衡的信心不足。
瑞斯达德（Rystad）分析师贾尼夫・沙阿在当日市场点评中表示：“随着市场评估潜在和平协议可能导致俄罗斯增产并进一步加剧供应过剩，布伦特原油今晨跌破每桶 60 美元，为数月来首次。” 这一关键价位的失守，被市场视为原油市场弱势格局的重要标志，引发交易员对后续价格走势的进一步担忧。
下跌成因：三重压力交织 供需两端双重承压
一、俄乌和谈进展引发制裁放松预期 供应过剩担忧升温
近期俄乌局势的微妙变化成为影响原油市场的核心地缘因素。美国方面提出为基辅提供北约式安全保障，欧洲谈判代表亦于 12 月 15 日透露俄乌会谈取得积极进展，这一系列动态引发了市场对俄乌冲突有望结束的乐观预期，进而催生了对相关制裁可能放松的猜想。
市场普遍担忧，若俄乌冲突实现和平解决，国际社会对俄罗斯的能源制裁或将逐步放宽，俄罗斯原油产量有望进一步提升，这将在当前已显过剩的原油市场中 “火上浇油”，进一步加剧供应端的压力。不过，俄罗斯副外长谢尔盖・里亚布科夫在接受塔斯社采访时明确表态，俄方不愿作出任何领土让步，这一立场也为俄乌和平协议的最终达成增添了不确定性，但短期内未能扭转市场对供应过剩的核心担忧。
二、中国经济数据疲软 全球需求不足矛盾凸显
全球原油需求端的疲软态势，在 12 月 16 日前公布的中国经济数据中得到进一步印证。IG 市场分析师托尼・西卡莫尔指出，周一（12 月 15 日）公布的中国经济数据显著疲软，直接加剧了市场对 “全球需求可能不足以消化近期供应增长” 的担忧。
官方数据显示，中国工业产出增速已降至 15 个月以来的低点，反映出工业生产端的活跃度不足；与此同时，国内零售额增速也创下 2022 年 12 月新冠疫情期间以来的新低，凸显消费市场的复苏乏力。作为全球主要的原油进口国和消费国，中国经济数据的疲软直接传导至全球原油市场，使得市场对未来原油需求增长的预期持续降温，成为压制油价的重要需求端因素。
三、美国扣押油轮影响有限 多重因素削弱缓解效应
尽管上周美国在委内瑞拉附近扣押一艘油轮的事件，曾让市场对供应过剩的担忧略有缓解，但这一积极影响很快被后续因素抵消。交易员和分析师普遍认为，当前全球海上浮式储油设施仍处于过剩状态，大量原油处于待消化库存中，这一现状本身就对油价形成压制。
此外，东方大国近期为规避相关制裁，大幅增加了对委内瑞拉原油的采购量，这一行为不仅分流了部分市场需求，也在一定程度上削弱了美国扣押油轮事件对全球原油供应的实际影响。综合来看，美国扣押油轮的举动仅带来短期市场情绪的小幅波动，未能从根本上改变原油市场供需失衡的核心格局。
分析师展望：结构性弱势难逆转 2026 年或逐步回暖
针对此次油价大幅下挫及后续市场走势，多家机构分析师发表了专业观点。巴克莱银行分析师团队在最新报告中预计，2026 年布伦特原油均价将达到每桶 65 美元，略高于当前的远期曲线水平。其核心依据是，当前市场已充分消化了该行预期的每日 190 万桶的供应过剩规模，随着后续供需格局的逐步调整，油价有望温和回升。
毕马威美国能源战略负责人安吉・吉尔迪亚则从市场结构性特征出发，在报告中指出：“油价下跌凸显了当前能源市场的结构性动态 —— 供应充裕而需求疲软。除非地缘政治风险或政策转向介入，否则这种疲软态势可能持续至明年。” 这一观点得到了市场多数参与者的认同，认为短期内原油市场难以摆脱供需失衡带来的压力。
IG 市场分析师托尼・西卡莫尔进一步补充道，中国经济数据的疲软是当前需求端的核心痛点，若未来中国经济未能呈现明确的复苏迹象，全球原油需求增长将持续承压，油价反弹将缺乏有力支撑。
结语
2025 年 12 月 16 日原油期货创下五年新低的走势，是全球能源市场供需格局、地缘政治局势及主要经济体经济表现等多重因素共同作用的结果。供应端的潜在增量预期与需求端的复苏乏力形成鲜明对比，叠加短期利好因素影响有限，共同铸就了当前原油市场的弱势格局。
展望未来，油价走势将继续受制于俄乌局势进展、中国经济复苏节奏、全球原油供应调整等核心变量。市场普遍关注，后续是否会出现地缘政治风险升级、主要经济体出台刺激政策、石油输出国组织（OPEC）及其盟友调整减产政策等关键转折性事件，这些因素或将成为改变原油市场结构性失衡、推动油价走出疲软态势的重要推手。对于能源企业、贸易商及投资者而言，需密切关注市场动态变化，谨慎应对油价波动带来的各类风险与机遇。
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