128亿美元！SM与Civitas合并引领页岩油气新变革
2025-11-06 作者：润滑油情报网 来源：润滑油情报网
摘要：近日，美国页岩公司SM Energy和Civitas Resources宣布了一项全股票合并，包括债务在内价值128亿美元，以产量和面积计算，合并后的公司将成为美国最大的独立页岩油生产商之一。
近日，美国页岩公司SM Energy和Civitas Resources宣布了一项全股票合并，包括债务在内价值128亿美元，以产量和面积计算，合并后的公司将成为美国最大的独立页岩油生产商之一。
此次合并是继2024年并购活动放缓后，今年页岩油气行业最大的整合交易之一。分析师指出，中型生产商再次转向规模驱动的合并，以加强资产负债表、提高资本效率。有报道称，在油价波动的情况下，为了稳定生产成本，出现了新一轮的上游整合浪潮，上述交易正是其中之一。
128亿美元大合并
事实上，在宣布这一消息之前，两家页岩油运营商之间的合并讨论已经流传了数周。今年10月下旬，就有报道指出，Civitas正在探索扩大其二叠纪足迹的战略选择，正在评估与区域同行的潜在合作。
随着双方的“官宣”，也意味着美国页岩油气领域迎来今年最具震撼力的整合交易，两家中型企业的联手，使其成为美国页岩油气领域最重要的参与者之一，悄然改写行业竞争规则。
彭博社报道称，根据协议，Civitas的股东每持有一股Civitas的股份，将获得1.45股SM Energy的股份，从而使Civitas的投资者获得合并后公司约52%的股份，SM的股东获得48%的股份。
据报道，合并后的公司将以 SM Energy的名义运营，总部位于丹佛，负责管理米德兰、特拉华和DJ盆地约82.3万英亩土地。管理层预计，2025年自由现金流将超过14亿美元，并通过整合钻井计划、物流和管理费用降本实现高达3亿美元的年度成本协同效应。
在公司治理方面，SM Energy首席执行官Herbert S. Vogel将留任合并后公司的CEO。新公司的董事会将由11名成员组成，其中6名由SM Energy任命，5名由Civitas任命，Julio Quintana将继续担任董事会主席。
目前，交易已获得两家公司董事会的一致批准，预计将于2026年第一季度完成，但尚需获得股东和监管机构的批准。
行业变革信号
这次合并远非两家公司的简单叠加，而是揭示了美国页岩油气产业在面临市场波动、投资压力和生产效率挑战时的深层战略转向。
在美国油气行业逐渐趋向“寡头”时代的当下，规模经济已成为生存之道。从埃克森美孚以600亿美元收购先锋自然资源公司，到响尾蛇能源公司以260亿美元收购Endeavor Acoustic，再到康菲石油公司以225亿美元收购马拉松石油公司等一次次大型并购交易，可以看到，美国页岩油气行业近年来经历了显著的整合，企业通过创造规模、提升效率和优化投资组合来确保长期成功变得至关重要。
据悉，合并后的公司将跻身为美国TOP 10独立石油生产商，将掌控遍布二叠纪、米德兰、特拉华和DJ盆地的82.3万土地，拥有的探明储量达15亿桶油当量。此次合并预计将带来3亿美元的年度协同效益，这些效益来自整合钻井计划、物流和管理费用的节约。
SM Energy 总裁兼首席运营官 Beth McDonald 评论道：“此次合并将在美国回报率最高的页岩盆地建立一家具有变革性规模的公司。通过合并两个互补的投资组合，我们预计将释放大量自由现金流，加强我们的资产负债表，加速股东回报，并为我们在每个周期的可持续增长做好准备。”
随着SM Energy与Civitas的合并，市场集中度预计将进一步提升，中型企业通过合并获得与行业巨头竞争所需的规模，更可能引发美国页岩油气产业新一轮洗牌。
当下，美国页岩油主要集中在三大页岩油产区。产量和资源潜力最大的是横跨德克萨斯州西部和新墨西哥州东南部的二叠纪盆地Permian basin。其次是位于德克萨斯州南部的鹰滩Eagle Ford，是美国第二大产油区。第三大产区巴肯Bekken位于位于北达科他州和蒙大拿州东部，是美国第三大产油区。近年来的大型交易也主要是集中在以上区域。
美国页岩油生产商们似乎已经达成了新的行业共识——在资本纪律中追求规模效应，在现金流管理下维持适当产量。这一交易可能预示着美国页岩油气产业从野蛮生长转向精益运营的关键转折。
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此次合并是继2024年并购活动放缓后，今年页岩油气行业最大的整合交易之一。分析师指出，中型生产商再次转向规模驱动的合并，以加强资产负债表、提高资本效率。有报道称，在油价波动的情况下，为了稳定生产成本，出现了新一轮的上游整合浪潮，上述交易正是其中之一。
128亿美元大合并
事实上，在宣布这一消息之前，两家页岩油运营商之间的合并讨论已经流传了数周。今年10月下旬，就有报道指出，Civitas正在探索扩大其二叠纪足迹的战略选择，正在评估与区域同行的潜在合作。
随着双方的“官宣”，也意味着美国页岩油气领域迎来今年最具震撼力的整合交易，两家中型企业的联手，使其成为美国页岩油气领域最重要的参与者之一，悄然改写行业竞争规则。
彭博社报道称，根据协议，Civitas的股东每持有一股Civitas的股份，将获得1.45股SM Energy的股份，从而使Civitas的投资者获得合并后公司约52%的股份，SM的股东获得48%的股份。
据报道，合并后的公司将以 SM Energy的名义运营，总部位于丹佛，负责管理米德兰、特拉华和DJ盆地约82.3万英亩土地。管理层预计，2025年自由现金流将超过14亿美元，并通过整合钻井计划、物流和管理费用降本实现高达3亿美元的年度成本协同效应。
在公司治理方面，SM Energy首席执行官Herbert S. Vogel将留任合并后公司的CEO。新公司的董事会将由11名成员组成，其中6名由SM Energy任命，5名由Civitas任命，Julio Quintana将继续担任董事会主席。
目前，交易已获得两家公司董事会的一致批准，预计将于2026年第一季度完成，但尚需获得股东和监管机构的批准。
行业变革信号
这次合并远非两家公司的简单叠加，而是揭示了美国页岩油气产业在面临市场波动、投资压力和生产效率挑战时的深层战略转向。
在美国油气行业逐渐趋向“寡头”时代的当下，规模经济已成为生存之道。从埃克森美孚以600亿美元收购先锋自然资源公司，到响尾蛇能源公司以260亿美元收购Endeavor Acoustic，再到康菲石油公司以225亿美元收购马拉松石油公司等一次次大型并购交易，可以看到，美国页岩油气行业近年来经历了显著的整合，企业通过创造规模、提升效率和优化投资组合来确保长期成功变得至关重要。
据悉，合并后的公司将跻身为美国TOP 10独立石油生产商，将掌控遍布二叠纪、米德兰、特拉华和DJ盆地的82.3万土地，拥有的探明储量达15亿桶油当量。此次合并预计将带来3亿美元的年度协同效益，这些效益来自整合钻井计划、物流和管理费用的节约。
SM Energy 总裁兼首席运营官 Beth McDonald 评论道：“此次合并将在美国回报率最高的页岩盆地建立一家具有变革性规模的公司。通过合并两个互补的投资组合，我们预计将释放大量自由现金流，加强我们的资产负债表，加速股东回报，并为我们在每个周期的可持续增长做好准备。”
随着SM Energy与Civitas的合并，市场集中度预计将进一步提升，中型企业通过合并获得与行业巨头竞争所需的规模，更可能引发美国页岩油气产业新一轮洗牌。
当下，美国页岩油主要集中在三大页岩油产区。产量和资源潜力最大的是横跨德克萨斯州西部和新墨西哥州东南部的二叠纪盆地Permian basin。其次是位于德克萨斯州南部的鹰滩Eagle Ford，是美国第二大产油区。第三大产区巴肯Bekken位于位于北达科他州和蒙大拿州东部，是美国第三大产油区。近年来的大型交易也主要是集中在以上区域。
美国页岩油生产商们似乎已经达成了新的行业共识——在资本纪律中追求规模效应，在现金流管理下维持适当产量。这一交易可能预示着美国页岩油气产业从野蛮生长转向精益运营的关键转折。
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