关税争端与供应宽松共振,原油市场下行压力加剧

2025-05-09   来源:润滑油情报网

摘要:近期国际原油市场持续承压,在欧佩克+加速增产与全球关税争端的双重冲击下,Brent、WTI及 SC原油期货月差全线回落。
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一、市场综述:供需双压下油价承压
 
近期国际原油市场持续承压,在欧佩克+加速增产与全球关税争端的双重冲击下,Brent、WTI及SC原油期货月差全线回落。当前布伦特原油价格已跌破关键支撑位,市场普遍预计短期内或进一步下探50-60美元/桶区间,全球原油市场进入震荡偏弱阶段。
 
二、供给端:欧佩克+增产超预期,供应持续宽松
 
(一)最新增产计划落地
 
5月3日欧佩克+会议决定,沙特、俄罗斯等8个核心产油国将于6月起日均增产41.1万桶。这一增幅不仅远超此前市场预期,更打破了3月制定的“每月12.2万桶”渐进式增产节奏。值得注意的是,沙特6月原油配额已设定为936.7万桶/日,展现出坚定的增产决心。
 
(二)历史经验验证影响
 
回溯历史,欧佩克+增产往往加剧油价下行压力。2014年沙特主导增产以遏制页岩油,布伦特原油价格从115美元/桶暴跌至27美元;2020年疫情期间沙特单方面增产,WTI期货甚至出现负油价。当前全球经济下行压力叠加能源需求疲软,欧佩克+的加速增产无疑给市场带来更强的供应过剩预期。
 
(三)地缘政治因素趋稳
 
尽管美伊核谈判将于5月11日重启,但美国近期持续加码对伊朗制裁,双方达成协议难度较大。不过,美国与也门胡赛武装和解,俄乌谈判也出现缓和迹象,中东地缘冲突风险短期内难以形成油价支撑因素。
 
三、需求端:关税阴影笼罩,复苏预期黯淡
 
(一)美国经济显分化
 
最新数据显示,美国4月非农就业人口变动17.7万人好于预期,但ISM制造业PMI降至48.7,创五个月最大萎缩,ADP就业数据同样不及预期。特朗普政府推行的降本裁员、对外增税政策,导致国内经济降温与对外政策风险加剧,市场对美国经济前景的担忧持续升温。
 
(二)全球需求预期下调
 
中美经贸高层会谈虽短暂提振市场信心,但特朗普“关税优先”的强硬立场,使得谈判前景充满不确定性。随着全球主要经济体增长放缓,各大能源机构纷纷下调原油需求预期。PIMCO警告美国经济衰退风险处于多年高位,国际投行也普遍下调布伦特、WTI原油价格预测。
 
 四、基本面:季节性需求疲弱,炼厂开工低迷
 
(一)美国库存与需求数据
 
EIA最新报告显示,上周美国原油产量环比下降9.8万桶/日,炼厂开工率虽回升至89%,但汽油库存累库18.8万桶、馏分油需求下降2.9万桶/日,显示终端需求持续疲软。
 
(二)国内市场表现
 
国内市场同样不容乐观,假期过后汽油需求显著回落,受休渔期和梅雨季节影响,柴油用量难有起色。mysteel数据显示,主营炼厂产能利用率环比下降0.12%,独立炼厂开工率也处于历史偏低水平,反映出国内原油加工需求持续低迷。
 
五、后市展望:震荡偏弱格局难改
 
综合来看,当前原油市场在供应端持续宽松、需求端预期黯淡、地缘政治缺乏支撑的三重压力下,短期内难以扭转下行趋势。除非欧佩克+意外调整增产计划,或全球经贸形势出现重大转机,否则布伦特原油价格大概率将在50-60美元/桶区间震荡运行,市场参与者需密切关注政策与供需面的边际变化。

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