亚洲将迎来“油价红利”？

2025-05-08 作者：润滑油情报网   来源：润滑油情报

摘要：据追风交易台消息，摩根士丹利在5月6日的报告中表示，国际油价自2025年初已下跌12美元/桶，若持续，将使亚洲地区原油负担从目前的3.1%降至2.3%。

油价的持续下跌或给亚洲经济体带来意外收益？据追风交易台消息，摩根士丹利在5月6日的报告中表示，国际油价自2025年初已下跌12美元/桶，若持续，将使亚洲地区原油负担从目前的3.1%降至2.3%。但分析师警告，贸易紧张局势仍将对经济增长构成主要拖累。油价走弱与亚洲货币走强双重因素或导致亚洲央行加大降息力度，对投资者而言，泰国、韩国、印度和日本将从油价下跌中获得更多相对收益。

原油负担已处于历史低位油价自2025年初已下跌12美元/桶，根据摩根士丹利大宗商品策略师Martijn Rats的分析，此次油价下跌由需求和供应因素各占一半。需求方面的预测不断下调，而供应方面则受到OPEC计划增产的影响。亚洲是全球最依赖石油进口的地区，截至2025年3月的12个月内，亚洲的石油和天然气贸易逆差为GDP的2.4%，相比之下，欧元区为1.8%，而美国则略有盈余。尽管油品占亚洲能源需求的25%，但它占能源贸易逆差的80%。当前亚洲的原油负担（石油消费占GDP比重）自2023年以来已低于疫情前的长期平均水平3.6%。若油价在未来12个月维持在布伦特期货价格预测的平均61美元/桶，亚洲的油负担将从2024年的3.1%进一步降至2.3%。同样，亚洲的石油和天然气贸易逆差也将从当前GDP的2.4%缩窄至1.8%。

通胀、经常账户或得到改善摩根士丹利认为，油价持续下跌10美元/桶将导致亚洲地区整体通胀率按购买力平价加权计算下降0.4个百分点。目前，亚洲几乎90%的经济体（除澳大利亚、韩国和日本外）的通胀率已处于各自央行的舒适区间，这一情况已持续5个月。亚洲3月整体通胀率已接近2021年3月以来的最低水平。与此同时，油价每下跌10美元/桶，将使亚洲整体经常账户余额改善GDP的0.4个百分点。区域内，印度、印尼和菲律宾因长期存在经常账户赤字，将从油价下跌中获益更多。

更多降息或在路上油价走弱、美元疲软以及关税对增长的拖累，共同意味着亚洲央行将推出更多降息措施。特别是考虑到近期有报道称贸易协议中可能包含货币目标，这在某种程度上导致了亚洲货币近期走强。在这种情况下，亚洲央行可能会避免外汇干预，直到贸易协议谈判完成，而降息可能成为管理货币升值步伐的政策工具。如果这些动态持续，亚洲央行降息的幅度可能超过摩根士丹利和市场当前的预期。

在区域内，泰国、韩国、印度和日本从油价下跌中获益相对更多，而马来西亚和澳大利亚作为净出口国则不会受益。根据摩根士丹利的政策利率预测，菲律宾中央银行和印尼央行将实施最大幅度的降息，其次是韩国央行、泰国央行和澳大利亚央行。