摘要：从目前来看，2023年原油与汽柴油价格相关性走弱已成定局，年内汽柴受供需主导作用凸显。
作为国内汽油产品的主要原料，原油与汽柴油价格在历史长周期中存在显著相关性，从2011年以来，以布伦特原油为基准，其与国内汽油价格相关性系数可达0.94，与柴油价格相关性系数达0.91，但在中短周期来看，除却成本端因素以外，国内供需关系及市场情绪等均会对汽柴油价格产生显著影响，从而减弱其与原油的相关性。临近年末，我们一起回顾下今年原油成本端以汽柴油的相关性表现。
2023年1至11月，原油与国内汽油价格的相关性系数为0.62，与柴油相关系数为0.79。年内汽柴油与原油的相关性并不显著，由此可见，除了成本端对汽柴价格施加的影响外，供需关系的变化也对其产生了关键影响。接下来我们从不同阶段的价格走势以及供需逻辑方面进行简单解读。
具体来看，一季度，原油窄幅震荡下行，而汽柴油价格受国内疫情后消费复苏以及复苏预期带动，价格强势上涨，与原油出现背离。一季度末，原油较年初下跌7.7%，而国内汽油价格上涨7.9%，柴油价格下跌0.9%。
二季度，原油表现持续疲软，价格呈现跌势，截至季度末，原油季度内跌幅6.2%，汽油受供需支撑，价格季度内上涨0.1%，柴油则因消费表现低于市场预期，价格回落6.6%，高于原油跌幅。
三季度，原油表现强势，阶段内涨幅28.2%，汽油受原油向好及暑假消费增长带动，价格呈现较明显上涨走势，阶段内涨幅8.5%；柴油虽无较强消费支撑，但原油提振市场乐观情绪，抄底操作集中，扭转二季度颓势，阶段内涨幅16.6%。汽柴油与原油相关性增强至常规显著相关区间。
10-11月，汽柴消费表现均不及市场预期，且原油成本端出现下行趋势，带动汽柴价格高位回落。其中原油跌幅14.3%，汽油跌幅8.6%，柴油跌幅7.7%。汽柴跌幅不及原油，主因自10月上旬开始，受消费不振影响，库存压力逐步增大，国内炼厂普遍性降低负荷，为汽柴价格提供一定支撑。因此汽柴油与原油相关性减弱。
从目前来看，2023年原油与汽柴油价格相关性走弱已成定局，年内汽柴受供需主导作用凸显。
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