摘要：5月至今，国际油价高位波动，基础油市场成本支撑依旧明显，但受需求疲软抑制，价格上行乏力，同时高成本导致炼厂利润空间明显下降，多数厂家于5月份集中检修，市场供应呈减少趋势。供需博弈下，基础油价格走势或逐步趋稳。
5月至今，国际油价高位波动，基础油市场成本支撑依旧明显，但受需求疲软抑制，价格上行乏力，同时高成本导致炼厂利润空间明显下降，多数厂家于5月份集中检修，市场供应呈减少趋势。供需博弈下，基础油价格走势或逐步趋稳。
一、行情回顾：上行支撑不足 价格涨跌互现
五一假期归来，国内再生基础油价格涨跌互现，价格波动空间在50-200元/吨，部分炼厂受库存有限及原料成本高企支撑，挺价意愿明显，另外部分炼厂受出货不畅影响，价格有所回落，下游观望气氛浓厚，整体市场出货情况一般。二类基础油方面，国内下游调和厂家调和成本居高不下，利润空间低位，厂家购进积极性不高，基础油价格上行乏力。
据统计，截至目前，国内一类150SN主流含税价格在8000-8300元/吨，均价8150元/吨，环比上周回落0.31%。32#工业白油主流价格在7900-8400元/吨，环比上周上涨0.82%。
二、影响因素分析：利润亏损 供需表现疲软
成本：原油高位震荡 成本支撑明显
五一假期归来至今，油市整体波动为主，波动区间在100-110美元/桶之间，且日内波动幅度较大。从主导油市波动的因素来看，虽然供需均呈现一定的扰动，但市场主要围绕欧盟是否关于东欧石油禁令展开，各种谈判的过程中，不确定性较大，导致了市场情绪的波动。此外，美联储加息会议以及后续的缩表进程，同样从宏观货币角度给予市场较大扰动，在美元走强和美股下跌的过程中，原油波动进一步被放大。做为基础油的源头原料，原油价格的居高不下，令基础油生产成本持续高位，支撑炼厂挺价心态。同时受汇率影响，进口商进口成本不断攀升，也对价格形成提振。
利润：国产利润持续下降 进口成本倒挂明显
五一假期归来至今，国内基础油生产厂家理论利润平均为-29.43元/吨，环比节前一周下跌407.99%。炼厂生产积极性不高，多数开始检修；进口150N利润在-814.15元/吨，环比节前一周上涨8.20%，外盘价格仍维持走高态势，而国内进口商库存减少，鲜有报价，少数进口商根据新货到港成本提升报价，但理论利润亏损仍较为明显。
供需：供需两淡 交投表现疲软
需求方面：5月以来，国内基础油下游刚需交投为主。再生基础油受原料成本高企及物流运输不畅影响，整体需求提升不足，炼厂维持少量库存，存一定挺价意愿，刚需交投为主。二类油出货情况表现一般，贸易商及下游谨慎操作，按需为主。进口基础油受进口成本倒挂影响，进口商采购热情不高，下游对于高价货源多持观望心态，市场交投刚需为主。
供应方面：五一假期归来，国内主流基础油生产厂家产量为11.89万吨，平均开工负荷在40.05%，环比上周下跌4.31%。近期辽河石化、河南君恒、大庆炼化等厂家开始检修， 市场供应情况将进一步收窄。
三、后市展望：供需博弈 价格大稳小动
短期来看，国际原油高位波动性较大，国内基础油市场仍存成本支撑。同时，国内基础油市场新增检修厂家较多，进口到港资源也较为有限，加之受物流运输及成本倒挂等因素影响，生产企业及进口商操作积极性不高，下调负荷消化库存为主。下游调和厂家为减少库存压力及高价位资源带来的风险，按单生产，刚需操作居多。
综合来看，短期内，原料高位运行底部支撑基础油价格，加之供应面的收紧，基础油市场仍存上行支撑，但受制于需求表现疲软，上行空间或较为有限，短期内市场表现或企稳为主，部分供应紧张炼厂或仍有推涨行为。
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