OPEC+将逐步压缩减产规模,不会对油价造成压抑影响

2021-02-25   来源:润滑油情报网 网友评论 0

摘要:疫情之后,油价能够从极低的价位持续推涨,其原因主要有两个。
\

疫情之后,油价能够从极低的价位持续推涨,其原因主要有两个。其一是美国货币的大规模量化宽松造成油价泡沫吹大;其二是OPEC+大幅度的减产造成了当期供需“紧平衡”。
 
正是由于OPEC+的大幅减产,在消费没有全面恢复的情景下,石油市场非但没有出现供应过剩,反而持续形成了长达10个月以上(每日,下同)200-300万桶的供应缺口。这不但是疫情刚爆发之初未曾料到的事情,历时20多年以来也从未有过这么长时期的供应缺口。
 
当然,OPEC+付出的代价也是很大的。从去年5月至今,OPEC+减产量平均为800余万桶,正是OPEC+有这样的减产代价才迅速地扭转了供求失衡局面。
 
但是,800余万桶的减产量毕竟占了OPEC+19个协议国基准产量的近20%,在油价逐步反弹恢复、全球库存不断下降的情景下,OPEC+是否还能够长期坚持大幅度的减产?这不但关系到今后供求关系的状态,还将在一定程度上影响油价的走势。
 
首先,OPEC国家能否继续大幅减产?主要是要看占减产额度较大的国家的态度。
 
其中,沙特、伊拉克、阿联酋、科威特的减产额度占了整个OPEC国家减产总量的80%以上。这四个国家能否抱团坚持大幅减产,决定了整个OPEC国家参与减产的态度。至今为止,以上四国之所以能坚持大幅减产不动摇,来源于这些国家为了尽快使油价恢复到财政平衡点之上的渴望。
 
据有关机构测算,2021年期间,以上四国的油价财政平衡点在65美元左右。这一价位即是这些国家国内政治与经济稳定的支撑线,也是这些国家同心协力减产推价的联合基础。因此,作为一个重要的判断依据,只要国际油价还不能稳定在65美元以上,OPEC国家的大幅减产意志就仍然坚定。
 
但是,需要关注的是,近期油价已接近OPEC主要国家的财政平衡点65美元,这一价位的逐步站稳正在动摇着OPEC国家大幅减产的意志。
 
其次,非OPEC国家能否继续参与大幅减产,主要是看俄罗斯的态度。
 
同样,俄罗斯的减产量占到非OPEC国家的70%以上。但是,俄罗斯油价的财政平衡点并没有中东国家那么高。有关资料显示,俄罗斯油价的财政平衡点大约在42-50美元范围内。这意味着,随着油价的逐步恢复,俄罗斯的减产意愿更容易动摇。
 
应当引起注意的是,当前,国际油价已连续2个月站稳俄罗斯的油价财政平衡点50美元以上,这意味着俄罗斯的石油生产已扭转亏损而进入了盈利区间。
 
不可忽视的是,俄罗斯在(2000-2005年)石油工业5年发展规划中提出,要将产量逐步提升至1140万桶以上,力图逐步恢复前苏联时代的石油工业辉煌。只是由于疫情期间石油生产亏损以及与OPEC国家共同维护减产的需要,俄罗斯放弃了疫情前石油产量已经恢复到1120万桶的成绩,其产量最低时仅有850余万桶,近期产量也仅有900余万桶。
 
由于促成OPEC+联手大幅度减产的条件已发生了变化,今后不太长的时间内,OPEC+有限度地压缩减产规模将是一件极有可能的事情。
 
从以往减产规模调整的规律看,为了不对市场造成过大影响,OPEC+对减产规模的调整多在50-100万桶以内。如果首次缩减幅度仅在50-100万桶之内,OPEC+减产规模仍然会保持在700万桶左右,全球供应缺口仍可能维持在100-200万桶范围内,供求关系仍显“紧平衡”。在之后的时间里,即使进一步压缩减产规模,只要减产规模不小于500万桶,全球供求关系仍然会处在略有缺口的相对紧缺状态中。
 
首次压缩减产规模的时间可能会出现在今年4月份期间。这时期,俄罗斯的油价财政盈亏点已在50美元以上站稳4个月左右,俄罗斯将可能率先提出缩小减产规模的要求。不过,从以往俄罗斯的减产调整节奏看,其调整幅度很有限,不会对整个OPEC+已高达800万桶的减产规模造成太大影响。
 
OPEC+进一步缩小减产规模的时间将可能出现在今年下半年时期。此时间,国际油价可能持续站稳在65美元以上,这将越过OPEC主要减产参与国的油价财政盈亏线,并触发OPEC主要减产国提量增效的欲望。
 
届时,OPEC+的19个协议国将怎样重新分配减产份额?这将是一个重要时刻。当然,只要OPEC+压缩减产的调整节奏控制适当,OPEC+的压缩减产政策并不会对油价造成压抑影响。
将本文分享到:
关键词:油价OPEC+

[错误报告] [推荐] [收藏] [打印] [关闭] [返回顶部]

网友评论:通行证: 密 码:
  • 验证码:

最新图片文章

最新文章