原油释放恐慌情绪本周化工品继续走低

2020-03-23 来源：润滑油情报网友评论 0 条

摘要：上周，原油受海外疫情爆发影响再次探底，化工品价格再次跟跌，虽周五有啥反弹，但整体价格跌幅较多。

上周，原油受海外疫情爆发影响再次探底，化工品价格再次跟跌，虽周五有啥反弹，但整体价格跌幅较多，截至目前，MEG受影响最大，周跌幅9.1%，甲PTA下跌8.9%，其次是甲醇和塑料，分别收跌4.9%和4.5%，PP跌幅也有4.4%。

MEG受基本面趋弱叠加宏观因素不确定性加剧影响，仍以低位调整为主理由：

1、开工方面，本周乙二醇综合开工负荷小幅上升至68.28%，其中油制负荷回升较为明显；装置变动方面，通辽金煤30万吨检修重启，检修损失量降至2.2万吨；下周仅中石油四川石化36万吨预计进入检修，近期供需格局处于供大于求状态仍未改变。

2、新增产能方面，恒力石化1#90万吨、2#90万吨及浙石化75万吨装置开工负荷维持稳定低位运行，总体上来说，近期市场心态偏弱承压状态并未缓解，短期供应压力仍存。

3、港口库存方面，继续累库8.1万吨，累库高于三年平均；下周因外力因素影响，船期到港量存变数，以预期到港量19.8万吨推算，预计继续累库5万吨左右。

4、需求方面，近期随着国内公共卫生事件影响力逐步转淡，下游聚酯、织造工厂复工意向浓厚，开工负荷存企稳现象。

5、但风险点在于，下游聚酯库存高位，上下游传导受限，聚酯工厂补货积极性不佳，且产销缺乏可持续性，不排除后期工厂存有降负可能。

综上，基本面趋于弱势叠加宏观因素不确定性加剧，预计下周价格仍以低位震荡为主，继续关注下游复工情况及原油市场情况。

PTA受油价创新低影响，成本端主导行情走弱理由：

1、成本端方面，受宏观因素偏空影响叠加海外疫情抑制需求，原油市场再度陷入暴跌，油价大幅跌至四年低点，市场恐慌情绪蔓延；短期来看，原油端仍有下行压力，成本端支撑较为薄弱。

2、供应方面，本周珠海BP110万吨、新凤鸣220万吨进入检修；叠加前期恒力及福海创装置停车，检修损失量上升至25.15万吨。但随着恒力石化4号线220万吨装置升至满负荷；下周福海创450万吨，华彬石化140万吨负荷将陆续提升，开工率将逐步提升，预计市场供应小幅上升，短期供应压力仍存。

3、下游需求方面，因近期国内公共卫生事件有所好转，下游聚酯及织造工厂陆续复工，开工率继续企稳回升，预计下周负荷缓慢提升，但并未完全恢复。

4、但值得注意的是，近期外围公共卫生事件扩散叠加市场担忧沙特及俄罗斯增产影响，宏观情绪波动较大，成本驱动成为主要引导TA价格变动的关键性因素。此外，供需矛盾并未有效缓解，社会库存累库压力仍存。

综上，宏观情绪波动以致成本端支撑薄弱，另供需矛盾未解，延续上周观点，预计下周仍以偏弱震荡为主，继续关注下游复工情况及原油市场情况。

PP受油价崩盘，市场被悲观情绪笼罩仍难言乐观，理由：

1、供应方面：本周新四川石化45万吨，蒲城清洁40万吨，兰州石化30万吨，宁波富德40万吨等装置停车检修，停车检修量环比大幅增加，预计下周检修量维持目前水平;周内国内PP平均开工率环比下降0.1％，国内煤化工企业负荷稳中有降，外采丙烯和PDH企业开工负荷提升。

2、库存方面：本周PP两油库存环比增加2.23万吨，贸易商库存环比增加1.53万吨，港口库存环比减少0.1万吨。随着上游企业开工率变化不大，预计下周石化库存变化不大。

3、需求端：BOPP开工环比继续提升0.6%，原料库存天数环比减少1.5天左右，成品库存天数减少0.47天左右；塑编开工继续提升4%，原料库存环比增加0.11万吨，成品库存增加0.02万吨。随着原油价格剧烈波动，贸易商积极出货，下游工厂拿货偏谨慎，新增订单不多。

4、但风险点在于原油价格受全球宏观经济影响持续下行，成本支撑大幅弱化，目前石化和贸易商库存同比仍处高位，下游工厂对后市仍不乐观。

综上，油价深跌，库存维持高位叠加宏观不确定因素加剧，预计下周价格仍大概率下行为主，继续关注去库和原油市场情况。

PE库存继续高位，价格上行动力不足，理由：

1、供应方面：本周PE开工率环比下降2.2%。周内新增茂名石化25万吨高压，中韩石化20万吨低压装置检修，检修量环比微幅下降，预计下周检修量继续低位运行，供应压力仍在。

2、库存方面：石化库存环比提高0.2%，港口库存环比下降0.8%，贸易商库存环比持平。总体来看，目前石化库存同比仍处高位，港口库存略低于去年同期水平，贸易商出货困难，库存显著高于往年同期水平。

3、需求端：受国内疫情持续好转，下游复工和物流继续恢复，本周农膜开工环比提升3.1%，包装膜提升也较有限，规模以上快递业务量仍为完全恢复，疫情对餐饮快餐用的包装材料影响仍在。

4、但值得警惕的是，近期国外疫情扩散叠加金融市场剧烈波动，油价低位运行，聚乙烯供需矛盾仍较大，贸易商累库压力仍存。

综上，油价断崖式下跌后的成本支撑减弱，石化和贸易商去库不顺，上游开工率维持高位且叠加检修同比偏少，继续关注检修和上游去库，原油市场情况。

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关键词：原油价格