减产就万事大吉了？然OPEC协议并不意味油价飙升

2016-10-10   来源：润滑油情报网

OPEC意外达成产油限制协议不太可能对油价产生很大的影响。

此前，在OPEC产量削减协议达成的消息传出后，油价一度跳涨6%，之后抹去了部分收益，但最终站稳了47美元关键支撑位。周四美市盘中， 油价继续上涨，试探48美元压力位。

凯投宏观首席全球经济学家朱利安·杰瑟普表示，“这对石油市场并不意味着游戏规则的改变。OPEC同意削减的幅度很小，削减后产量依然很高。”

这次产量协议的达成意味着沙特阿拉伯立场出现了大转弯。此前，沙特带领着OPEC产油国疯狂生产石油，以抢夺市场份额 ，将高成本石油生产商挤出油市。不管是不是因为低油价的胁迫，产量协议的达成意味着沙特可以同其死对手伊朗合作。

OPEC秘书长Mohammad Barkindo 在接受CNNMoney时表示，“之前，我们两个创始成员国（沙特和伊朗）在打仗。而这次，他们的做法给我留下了深刻印象。他们只专注于油市基本面，然后达成了这一历史性的决定。”

不过，尽管这次协议的确具有象征意义，但它对油市的改变非常有限。

1.市场上充斥着太多的石油

油价在两年前开始崩溃，原因就是石油供给大于需求导致的过剩。

国际能源信息署（IEA）本月表示，油市过剩局面将延续到明年。

石油供应和库存高居不下。IEA警告称，尽管油价很低，但曾经推动市场的国家例如中国和印度的需求正在放缓。

IHS Markit石油分析师 Spencer Welch表示，“石油需求需要逐渐增加以自然平衡市场。”

2.一些国家继续增加产量

OPEC这次达成的产量协议将此前拒绝削减的沙特包含在内，但不包含其他一些大的石油出口国，比如伊朗、利比亚和尼日利亚。伊朗因为此前的经济制裁，而后两者是因为局势动荡以及石油设施遭受恐怖袭击，不管怎样，这几个国家都可能继续提高产量。

不要忘了，还有美国和俄罗斯。

杰瑟普表示，“OPEC的这项协议少了此前希望的非OPEC产油国尤其是俄罗斯的加入。OPEC协议的主要影响可能只是鼓励了美国页岩油增加生产，但对全球市场的平衡而言，没有太大改变。”

美银美林表示，欧佩克“温柔的减产”幅度相当小；选择3250-3300万桶/日这一区间作为产量上限，是因为欧佩克想留一些空间应对未来数月潜在的需求及供应冲击。欧佩克面临一个价值万亿的问题，即在促进非欧佩克供应增加前油价能涨多少；当油价处于50-60美元区间时非欧佩克国家不会增产；但油价升至50美元/桶时，页岩油产量将会停止下滑，而70美元/桶将会令页岩油产量增加100万桶/日。

3.这项协议可能不被尊重

高盛分析师表示，阿尔及尔达成的这项协议只是初步协议，未来在OPEC 11月正式会议上会否被批准执行存在不确定性。

更重要的是，那些同意将产量全面削减多达90万桶的国家可能会变卦。

Welch表示，“说出一个最大削减数量是一回事，但将达成的协议具体落实到削减分配上是另一回事。而每个产油国按照削减份额去生产又是一回事。”

Welch补充说，“对于OPEC成员国而言，能够达成这项协议是非常勇敢的。因为他们冒着信用风险来公开这项协议。所以他们大概非常有信心可以达成。”

高盛分析师表示，“但卡特尔成员有超过生产配额的趋势，进一步怀疑到底能够减少多少产量。”

4.石油价格仍然非常低

该协议达成后石油价格大涨，但每桶油最高时不超过48.32美元。这甚至不是今年迄今为止最高的价格。而与过去几年油价相比，还差100美元。

所以，Spencer表示，最为这项协议的结果，消费者可能会看到汽油价格小幅上升，但不太可能导致中期大幅飙升。

惠誉评级表示，OPEC协议支撑油价缓慢复苏，而非强力反弹。OPEC减产之后，布油和美油长期价格预期定为65美元/桶。平均来看，2017年又是将得到大致的平衡。

瑞银表示，OPEC的提议将为油价在40美元区间中段筑底。

花旗集团表示，OPEC协议能够达成本身就很意外了，更别提真正减产了。尽管OPEC在11月30日的会议上可能商讨每个国家的配额，但本次“仍只是雷声大雨点小”。预计油价将在每桶50-60美元区间或以上，应该会促使美国页岩油开采商恢复产量强劲增长。