陶氏杜邦合并是喜是忧？

2015-12-15   来源：润滑油情报网 网友评论 0 条

虽然股价表现不佳，但人们一时之间也很难想象，陶氏化学(下称“陶氏”)和杜邦这两家被载入美国工商业百年史册、历经无数风雨的跨国巨头，居然也要通过合并来应对化工行业的整体颓势、减少投资者的疑虑、提高收益。美国旗舰型企业曾独自度过险峻的那些情景，已经成了往昔片段。

11日的凌晨，带着伤感而不安的心情，涉事的外企员工仍未入眠，用鼠标游走于各大新闻网站，实时跟踪着两家企业大合并的最新进展。

除了成立农业、材料科技以及特种产品等三家子公司外，陶氏杜邦的重组也会引发其他连锁反应：道康宁公司将被解散，全球农业公司的座次也可能重新排定。

70多年历史的道康宁公司将被解散

“陶氏杜邦”公司成立后，1943年由陶氏化学与康宁公司创立、并各持股50%的有机硅巨头---道康宁将不复存在。

陶氏化学将从康宁的手里买回50%股权，从而全资控股道康宁，随后这一企业将并入“陶氏杜邦”旗下的子公司“材料科技”中。

虽然道康宁还持有多晶硅供应商Hemlock Semiconductor的多数股权，但该光伏企业并不会受到陶氏业务整合的影响。过去7年里，道康宁和Hemlock Semiconductor曾宣布投资超过50亿美元，用于研发和扩大相关产品产能，从而令光伏业务继续发展。

2014年，道康宁的收入和利润分别为62.2亿美元、5.22亿美元。有说法称，此次陶氏化学为回购康宁所持股份，可能会付出48亿美元，但本报记者并未在官方信息中找到该数据。北京时间12日晨，康宁公司的股价反而受此消息影响上扬了5.6%，报收于18.68美元。

农业板块是否时来运转

从业务板块看，杜邦和陶氏整合后的忧虑之一，还来自于农业子公司。它是否可以及时调整策略、应对急剧变化的市场、提升业务经营能力，也会影响到今后“杜邦陶氏”这家新企业的命运。

虽然今年第三季陶氏的盈利不错(达12.9亿美元)，但在陶氏旗下大多数板块的经营性EBITDA利润率上升的形势下，陶氏益农这一子公司的上述指标却是下跌的。杜邦第三季财报也显示，由于销量降低和货币贬值等因素影响，杜邦农业板块的销售额下滑了30%。而第四季度，杜邦仍可能受制于汇率、巴西产品销量的减少及部分工厂关闭等，使农业板块收入难有起色。

跨国企业的高层寄望于合并与改革，来提高农业板块的整体运作能力。杜邦公司CEO溥瑞廷就曾对并购颇感兴趣，杜邦与陶氏化学、先正达等都有过接洽。孟山都也曾打算对先正达公司展开数百亿美元的主动性收购计划，不过此后未能进行下去。

而农业子公司成立后，全球的农业领域企业排名也将发生变化。2014年，孟山都和先正达的净收入为159亿美元和151亿美元。而陶氏杜邦公司成立后，参考2014年的收入190亿美元，其农业板块收入之和超过了前述两家公司。不过由于2015年还没结束，前述三方的数据尚未出炉。

此外，两家跨国化工企业整合后，必然会面临着新一轮的人事调整，最直接的方式便是裁员。

1897年创设的陶氏化学，现有全球员工5.3万人，其在35个国家及地区运营着201家工厂。成立于1802年的杜邦则在全球的70个国家经营着各类业务，员工数量也有数万人之多。

此轮合并计划可以看出，未来3年左右两大企业的所有板块都将重新调整，人事安排上也将有新变数。2008年全球金融危机后，在全球经济景气度不足、汇率波动巨大等宏观因素的作用下，两家企业也多次裁员，规模基本在千人以上。当然，受到陶氏杜邦整合的影响，部分创新性子业务（如特种产品等）也可能会随时增加人手。